我们先来看一组数据。

某公司在2013-1015年间共盈利了46.8亿，2006-2015年供盈利307亿。

乍一看，盈利能力很好，可是在2006-2015年这十年间，该公司的现金流确实负22亿，更惨的就是该公司在该期间还有103亿左右的资本支出，也就是说，该公司在过去赚的钱都被应收账款和存货占了，换句话说，在这10年间该公司不但没有为股东赚一分钱，股东还得再出125亿维持公司运转。

这个公司就是中联重科。

其实很好理解，比如你卖一种产品，销路不好，于是你说可以先赊欠，于是很多人来赊欠，到年低一算账：如果账都收回来的话，应该能赚很多。

于是还没收回来的盈利（有可能连本金都损失了）就体现在财务报表上了。

现金流就是一个企业盈利的质量，没有现金流的盈利就是耍流氓。

相反，现金流充裕的公司即使常年亏损，也会活的很好。比如京东，前十多年基本上就没有盈利过，可是依然发展壮大了，其发展的根本原因就是公司有足够的现金流来应对各项开支，并且每年的现金流还在增加。

如果一个公司每年的现金流是1个亿，每年亏1百万，这一个亿下现金流只要多在公司存放一个月，基本上就能实现盈利，支付宝之前不就是这么干的吗。

一个健康的公司，应该是盈利与现金流呈正比的，企业现金流的最低标准应该是：企业的经营性现金净流量能够满足他的资本性支出。这种情况下企业可以自己造血来维持企业的发展。如果一个企业的净利增长大幅超过经营性净现金流增长，必须要对企业的资金回笼周期以及融资渠道进行了解，因为如果没有融资（债券或者股东资本投入）支持，资金回笼出现问题时，企业早晚会耗尽账面资金而倒闭。

一般来说，企业盈利，现金流为负，可能由以下几种原因造成：

1、应收账款增加，销售不能及时收现；企业库存积压，大量采购造成现金大额支出。

2、企业处于成长发展期，经营活动现金流量可能为正，但大笔投资，造成投资活动现金流量为负，从而导致企业整体现金流量为负。

3、企业大笔债务到期，本期大笔偿还债务，或本期大额发放现金股利，导致融资活动的现金流量为负，从而导致企业整体现金流量为负。

投资最大的风险不是你亏损了多少，而是该笔投资是不是永久性的损失（企业倒闭）了。根据美国银行的一项研究，82%的公司经营失败可以归因于现金管理不当。

所以我们在选择一家公司来投资的时候，一定要观察该企业在过去几年甚至十几年的现金流，如果现金流为负，就要看是属于上述那种情形。